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莆田連廊滑動支座AQE基本面偏下行 天膠震蕩走低
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基本面來說,供應(yīng)端,4月東南亞主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期,泰國南部也處于全面停割,就產(chǎn)地來說,新的原料供應(yīng)預(yù)計(jì)下降,不過由于泰國工廠原料相對充足,停割對于市場的利多支撐有限,4月預(yù)計(jì)原料供應(yīng)保持充足,國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入開割,不過白粉病同比較為嚴(yán)重,部分新葉呈現(xiàn)落葉,全面開割或?qū)⑼七t,海南產(chǎn)區(qū)尚未開割,預(yù)計(jì)開割時(shí)間4月中下旬,國內(nèi)整體產(chǎn)量處于低位,不過由于國內(nèi)現(xiàn)貨原料庫存較高,大部分倉庫接近滿庫同時(shí)進(jìn)口較大,整體社會隱形庫存較高,供應(yīng)短期暫無利多刺激,維持小幅寬松格局。
需求端,3月重卡數(shù)據(jù)同比大增42%,數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍較利好,4月由于季節(jié)性旺季、訂單以及工程車需求的利好,預(yù)計(jì)4月重卡銷量環(huán)比下降同比小幅增加,4月仍需要關(guān)注輪胎庫存問題,既中小型輪胎廠后,大型輪胎廠成品庫存也已經(jīng)開始增加,同時(shí)經(jīng)銷商以及代理商手中庫存較高,補(bǔ)庫意愿不強(qiáng),下游的實(shí)際需求或?qū)⒊蔀樘炷z走勢的關(guān)鍵因素。
替代品,4月國內(nèi)丁二烯裝置檢修力度遠(yuǎn)不及庫存壓力帶來的影響,加之進(jìn)口貨源陸續(xù)到港,基本面仍較偏空,不過4月部分合成膠裝置檢修或?qū)⒁l(fā)合成膠小幅反彈,預(yù)計(jì)4月合成膠先抑后揚(yáng),整體下跌空間有限。整體來說,天膠短期基本面仍處于下行趨勢,4月預(yù)計(jì)盤面走勢波動較大,注意資金管理,操作上單邊建議反彈拋空,目標(biāo)14400,1-9價(jià)差收斂至1500,可以嘗試1-9反套。
跨期對沖
1-9價(jià)差收斂至1500,可以嘗試1-9反套
1. 2017年3月天膠行情回顧
3月天膠主力一路下行,整體重心大幅下降,3月末天膠主力收盤16335元/噸,較2月末整體下降2535元/噸,下降幅度約為13%。主要由于3月盡管有主產(chǎn)區(qū)停割的利多預(yù)期,不過市場上各大貿(mào)易商、經(jīng)銷商庫存較高,同時(shí)保稅區(qū)庫存環(huán)比大幅上漲,加上泰國政府連續(xù)的拋儲,市場上短期供應(yīng)偏緊被證偽,同時(shí)由于丁二烯的快速下跌導(dǎo)致合成膠也呈現(xiàn)快速暴跌,天膠、合成膠價(jià)差收斂,甚至呈現(xiàn)順掛,導(dǎo)致天膠價(jià)格支撐不在,3月末市場資金流動性收緊,配合橡膠(15010, 150.00, 1.01%)基本面支撐不強(qiáng),天膠成為領(lǐng)跌品種。
4月央行嚴(yán)控流動性投放,市場利率中樞抬升,金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)負(fù)債荒,資金面預(yù)計(jì)仍不樂觀,就天膠基本面來說,供應(yīng)端,4月東南亞主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期,泰國南部也逐處于全面停割,就產(chǎn)地來說,新的原料供應(yīng)預(yù)計(jì)下降,不過由于泰國工廠原料相對充足,停割對于市場的利多支撐有限,4月預(yù)計(jì)原料供應(yīng)保持充足,國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入開割,不過白粉病同比較為嚴(yán)重,部分新葉呈現(xiàn)落葉,全面開割或?qū)⑼七t,海南產(chǎn)區(qū)尚未開割,預(yù)計(jì)開割時(shí)間4月中下旬,國內(nèi)整體產(chǎn)量處于低位,不過由于國內(nèi)現(xiàn)貨原料庫存較高,大部分倉庫接近滿庫同時(shí)進(jìn)口較大,整體社會隱形庫存較高,供應(yīng)短期暫無利多刺激,維持小幅寬松格局。
需求端,3月重卡數(shù)據(jù)同比大增42%,數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍較利好,4月由于季節(jié)性旺季、訂單以及工程車需求的利好,預(yù)計(jì)4月重卡銷量環(huán)比下降同比小幅增加,4月仍需要關(guān)注輪胎庫存問題,既中小型輪胎廠后,大型輪胎廠成品庫存也已經(jīng)開始增加,同時(shí)經(jīng)銷商以及代理商手中庫存較高,補(bǔ)庫意愿不強(qiáng),下游的實(shí)際需求或?qū)⒊蔀樘炷z走勢的關(guān)鍵因素。替代品,4月國內(nèi)丁二烯裝置檢修力度遠(yuǎn)不及庫存壓力帶來的影響,加之進(jìn)口貨源陸續(xù)到港,基本面仍較偏空,不過4月部分合成膠裝置檢修或?qū)⒁l(fā)合成膠小幅反彈,預(yù)計(jì)4月合成膠先抑后揚(yáng),整體下跌空間有限。整體來說,天膠短期基本面仍處于下行趨勢,4月預(yù)計(jì)盤面走勢波動較大,注意資金管理,操作上單邊建議反彈拋空,目標(biāo)15000。
2. 基本面分析—供應(yīng)端
2.1. 東南亞主產(chǎn)區(qū):4月泰國南部處于停割期,不過泰國工廠原料相對充足,停割對于市場的利多支撐有限
據(jù)天膠生產(chǎn)國協(xié)會(ANRPC)最新發(fā)布的報(bào)告顯示,今年前兩個(gè)月主要成員國天膠總產(chǎn)量同比下滑2.2%至171.4萬噸,其中除了泰國同比下降14%外,其余如印尼、越南、馬來西亞和印度均分別同比有4.4%、7.9%、7.7%和30.3%的增長。隨著洪水帶來的負(fù)面影響消退,步入新割膠季以后,泰國產(chǎn)膠量有望重新提升,屆時(shí)減產(chǎn)效應(yīng)料不復(fù)存在。
4月東南亞主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期,泰國南部也逐處于全面停割,就產(chǎn)地來說,新的原料供應(yīng)預(yù)計(jì)下降,不過由于泰國工廠原料相對充足,停割對于市場的利多支撐有限,4月預(yù)計(jì)原料供應(yīng)保持充足,同時(shí)泰國連續(xù)拋儲,也為市場帶來一定的利空氛圍,據(jù)了解泰國拍賣橡膠由于存放時(shí)間過長,質(zhì)量較差,一般摻到原料中制作標(biāo)膠,所有橡膠摻用完畢需要將近1年時(shí)間。整體來說,短期供應(yīng)無憂。
2.2. 國內(nèi)產(chǎn)區(qū):國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)開割,不過白粉病同比較為嚴(yán)重,全面開割或?qū)⑼七t,海南產(chǎn)區(qū)預(yù)計(jì)開割時(shí)間4月中下旬
連廊滑動支座廠家編者提供 從國內(nèi)產(chǎn)膠規(guī)律來看,國內(nèi)天膠產(chǎn)量90%以上產(chǎn)自海南、云南地區(qū),一般進(jìn)入11月末之后,國內(nèi)產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入停割,進(jìn)入2月,國內(nèi)產(chǎn)區(qū)全面停割,3月國內(nèi)產(chǎn)區(qū)尚未開割,自每年4月,在氣候較好的前提下進(jìn)入開割,隨之海南、云南兩個(gè)地區(qū)雨季來臨,主要集中在5-10月份,不過進(jìn)入9月中旬之后,雨季基本結(jié)束,膠水供應(yīng)量大增,加工廠也會抓緊時(shí)間生產(chǎn),產(chǎn)出量大幅增加, 10月份一般是天膠產(chǎn)量單月最高值。當(dāng)前國內(nèi)看整體價(jià)格大約高于膠農(nóng)開割意愿價(jià)格,如果價(jià)格穩(wěn)定在當(dāng)前水平,預(yù)計(jì)膠農(nóng)的開割積極性會有所提高,從而提高產(chǎn)量。
從供應(yīng)來說,4月國內(nèi)天膠產(chǎn)量開始增加,整體還不高同時(shí)由于國內(nèi)現(xiàn)貨貿(mào)易中間商之前大量囤貨儲備的原料庫存較高,即社會隱形庫存較高,預(yù)計(jì)4月國內(nèi)現(xiàn)貨實(shí)際供應(yīng)維持小幅寬松格局。
2.3. 進(jìn)口:4月天膠進(jìn)口量預(yù)計(jì)環(huán)比下降,同比小幅增加
2017年2月,中國共進(jìn)口天然橡膠40.13萬噸(含乳膠、復(fù)合膠、混合膠),環(huán)比增2.66%,同比增量明顯,增長69.90%。標(biāo)膠、混合膠是我國進(jìn)口天然橡膠的主要膠種分類,主要進(jìn)口來源國是泰國、越南、印尼、馬來。
2月份國內(nèi)天膠進(jìn)口量猛增,主要因業(yè)者對2月后市行情預(yù)期樂觀,提前備貨所致。3月份海外產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量開始下降,以及國內(nèi)行情高位回落,抵消進(jìn)口商補(bǔ)貨意向,預(yù)計(jì)3月份天膠進(jìn)口量有所下降。4月由于主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割以及國內(nèi)市場貨源充足,預(yù)計(jì)天膠進(jìn)口下降。
3. 基本面分析—需求端
3.1. 重卡銷量:治超政策接近尾聲以及季節(jié)性旺季,4月重卡市場預(yù)計(jì)環(huán)比下降同比小幅增加
今年3月份,國內(nèi)重卡市場共約銷售各類車輛10.6萬輛,比去年同期的7.48萬輛大幅增長42%,環(huán)比2月上漲23%。由于去年3月份銷量基數(shù)較高, 42%的同比增幅仍較利好。
3月重卡數(shù)據(jù)同比大增42%,數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍較利好,從重卡銷量圖來說,銷量最高主要在3 、4月,有一定季節(jié)性,同時(shí)由于4月訂單以及工程車需求的利好,預(yù)計(jì)4月重卡銷量環(huán)比下降同比小幅增加,4月仍需要關(guān)注輪胎庫存問題,既中小型輪胎廠后,大型輪胎廠成品庫存也已經(jīng)開始增加,同時(shí)經(jīng)銷商以及代理商手中庫存較高,補(bǔ)庫意愿不強(qiáng),下游的實(shí)際需求或?qū)⒊蔀樘炷z走勢的關(guān)鍵因素。
3.2. 汽車需求:4月汽車銷量環(huán)比預(yù)計(jì)小幅下降,同比持穩(wěn)
據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)分析,2月汽車產(chǎn)銷比上年同期呈現(xiàn)較快增長,當(dāng)月分別完成216萬輛和193.9萬輛,產(chǎn)銷量比上年同期分別增長33.8%和22.4%。2月,乘用車產(chǎn)銷分別完成184.7輛和163.3萬輛,比上月分別下降10.8%和26.4%,比上年同期分別增長31.5%和18.3%,增速低于汽車總體2.3和4.1個(gè)百分點(diǎn)。2月,受貨車增長拉動,商用車銷量總體保持高速增長。產(chǎn)銷分別完成31.2萬輛和30.7萬輛,比上月分別增長5.0%和1.7%,與上年同期相比分別增長49%和49.9%。
3月汽車市場處于消費(fèi)旺季以及購置稅優(yōu)惠政策減半,預(yù)計(jì)3月汽車銷售環(huán)比上漲,4月汽車銷量環(huán)比預(yù)計(jì)小幅下降,同比持穩(wěn)。
3.3. 輪胎開工率:4月輪胎開工率預(yù)計(jì)持穩(wěn)
3月國內(nèi)輪胎整體開工整體處于高位穩(wěn)定。盡管橡膠原料價(jià)格快速下跌,輪胎成本壓力小幅下降,不過沒緩解輪胎廠的資金壓力,據(jù)了解,大型輪胎廠成品庫存也開始增加,整體經(jīng)銷商以及零售商普遍處于庫存消化階段,補(bǔ)庫意愿較低,銷量較往年正常水平大減,當(dāng)前全鋼胎企業(yè)開工較為穩(wěn)定,按照訂單情況進(jìn)行排產(chǎn),部分半鋼胎企業(yè)出口訂單情況較好,裝置開工在七成以上,短期預(yù)計(jì)整體開工率持穩(wěn)。
截止到3月31日,國內(nèi)輪胎市場全鋼胎開工率為69.28%,半鋼胎開工率維持73.34%。
4. 庫存:保稅區(qū)橡膠庫存環(huán)比快速上漲,上期所庫存持續(xù)增加
截至2017年3月中旬,青島保稅區(qū)橡膠庫存漲至18.7萬噸,較2月底16.62萬噸增加2.08萬噸,漲幅12.52%。青島保稅區(qū)橡膠庫存2月開始呈現(xiàn)快速上漲,主要由于各大貿(mào)易商以及輪胎廠原料供應(yīng)充足,加工廠普遍處于庫存消化階段,補(bǔ)庫意愿較低,需要注意的是,盡管從數(shù)據(jù)上來說,當(dāng)前保稅區(qū)庫存同期仍處于地位,不過由于貿(mào)易環(huán)節(jié)的改變,即現(xiàn)在很多加工廠是跟上游生產(chǎn)商對接的,不經(jīng)過保稅區(qū)這一環(huán)節(jié),因此不能從保稅區(qū)庫存的絕對數(shù)量來說明當(dāng)前庫存所處情況,預(yù)計(jì)4月市場仍處于去庫存階段,補(bǔ)庫意愿較低,4月保稅區(qū)橡膠庫存仍呈現(xiàn)上漲趨勢。
當(dāng)前上期所庫存持續(xù)增加,因此5月交割壓力較大,尤其是9-5價(jià)差持續(xù)不擴(kuò)處于500以下的情況下,05盤面壓制會較強(qiáng)。
5. 價(jià)差結(jié)構(gòu)
5.1. 內(nèi)外盤價(jià)差
3月內(nèi)外盤價(jià)差整體呈現(xiàn)高位震蕩格局,整體價(jià)差有所拉大:主要由于泰國進(jìn)入停割期,整體美金盤報(bào)價(jià)相對有所支撐,而保稅區(qū)由于庫存呈現(xiàn)快速上漲的利空因素,整體報(bào)價(jià)的下跌幅度高于東南亞美金膠,內(nèi)外盤價(jià)差拉大至200美金,盡管內(nèi)外盤美金膠都跟隨國內(nèi)盤面波動,不過整體價(jià)差有所拉大高位震蕩。4月鑒于保稅區(qū)庫存仍有上漲的預(yù)期以及東南亞逐步進(jìn)入停割期,預(yù)計(jì)內(nèi)外盤價(jià)差仍有拉大的可能。
3月份國內(nèi)合成橡膠行情呈現(xiàn)下行格局,全乳膠、合成膠價(jià)差倒掛繼續(xù)收斂丁苯順掛,合成膠對天膠市場支撐力度下降。
國內(nèi)丁二烯市場呈現(xiàn)下行格局。主要由于中國下游需求疲軟影響,進(jìn)入4月份,盡管國內(nèi)丁二烯裝置檢修,不過利多支撐遠(yuǎn)不及庫存壓力帶來的影響,加之進(jìn)口貨源陸續(xù)到港,市場供應(yīng)較為充裕,但持續(xù)看跌預(yù)期下,下游補(bǔ)倉謹(jǐn)慎,供需基本面持續(xù)偏空影響下,預(yù)計(jì)4月份國內(nèi)丁二烯市場行情企穩(wěn)艱難,延續(xù)跌勢為主,預(yù)計(jì)國內(nèi)丁二烯市場將維持疲軟態(tài)勢到 4 月中旬。
3月份國內(nèi)丁苯橡膠行情整體下行,1-2月份丁苯橡膠進(jìn)口量累計(jì)同比大幅增加,貿(mào)易商手中持有的貨源充裕,在資金的壓力下貿(mào)易商壓價(jià)出貨,同時(shí)內(nèi)盤丁二烯偏弱,成本支撐力度降低,配合需求沒有開啟,丁苯橡膠行情一路下行,由于預(yù)計(jì)丁二烯市場將維持疲軟態(tài)勢到 4 月中旬,同時(shí)市場貨源較為充足以及需求方面受到影響,丁苯橡膠在短期內(nèi)價(jià)格偏空,不過齊魯石化、撫順石化丁苯橡膠裝置也分別計(jì)劃在 5、6 月份檢修以及進(jìn)口受阻,中長線預(yù)計(jì)有所支撐,預(yù)計(jì)4月丁苯橡膠走勢先抑后揚(yáng)。
3月份國內(nèi)順丁膠行情整體下行,偏高的出廠價(jià)影響開單量,整體下游拿貨積極性不高,供方出貨壓力較大,市場以消耗庫存為主,丁二烯價(jià)格下跌,成本支撐繼續(xù)下降,預(yù)計(jì)順丁膠市場延續(xù)下跌行情。4月?lián)P子石化恢復(fù)生產(chǎn),其他企業(yè)裝置運(yùn)行變化不大,供應(yīng)預(yù)計(jì)增加,預(yù)計(jì)4月順丁橡膠走勢先抑后揚(yáng)。
全乳膠、合成膠價(jià)差倒掛繼續(xù)收斂丁苯順掛,合成膠對天膠市場支撐力度下降。
5.3. 近遠(yuǎn)月價(jià)差
3月9-5價(jià)差整體有所拉大,主要由于上期所倉單持續(xù)增加,對于5月合約壓制壓力較大,9-5價(jià)差在400以下時(shí),可以介入9-5反套,目標(biāo)500,整體空間不大。
5.4 期現(xiàn)價(jià)差
3月國內(nèi)期現(xiàn)價(jià)差整體呈現(xiàn)窄幅震蕩格局,整體維持在合理位置。就新膠的價(jià)格來說,當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格主要跟隨05合約盤面價(jià)格波動,貼水將近200元/噸,總體來說,3月國內(nèi)期現(xiàn)價(jià)窄幅震蕩,現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期價(jià)跟漲跟跌,在價(jià)差沒有拉大的前提下,套保盤進(jìn)場意愿下降,短期現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期價(jià)的格局難以改變,期現(xiàn)價(jià)差或?qū)⒄鹗帯?
基本面來說,供應(yīng)端,4月東南亞主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期,泰國南部也逐處于全面停割,就產(chǎn)地來說,新的原料供應(yīng)預(yù)計(jì)下降,不過由于泰國工廠原料相對充足,停割對于市場的利多支撐有限,4月預(yù)計(jì)原料供應(yīng)保持充足,國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入開割,不過白粉病同比較為嚴(yán)重,部分新葉呈現(xiàn)落葉,全面開割或?qū)⑼七t,海南產(chǎn)區(qū)尚未開割,預(yù)計(jì)開割時(shí)間4月中下旬,國內(nèi)整體產(chǎn)量處于低位,不過由于國內(nèi)現(xiàn)貨原料庫存較高,大部分倉庫接近滿庫同時(shí)進(jìn)口較大,整體社會隱形庫存較高,供應(yīng)短期暫無利多刺激,維持小幅寬松格局。
連廊滑動支座廠家技術(shù)部提供信息 需求端,3月重卡數(shù)據(jù)同比大增42%,數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍較利好,4月由于季節(jié)性旺季、訂單以及工程車需求的利好,預(yù)計(jì)4月重卡銷量環(huán)比下降同比小幅增加,4月仍需要關(guān)注輪胎庫存問題,既中小型輪胎廠后,大型輪胎廠成品庫存也已經(jīng)開始增加,同時(shí)經(jīng)銷商以及代理商手中庫存較高,補(bǔ)庫意愿不強(qiáng),下游的實(shí)際需求或?qū)⒊蔀樘炷z走勢的關(guān)鍵因素。替代品,4月國內(nèi)丁二烯裝置檢修力度遠(yuǎn)不及庫存壓力帶來的影響,加之進(jìn)口貨源陸續(xù)到港,基本面仍較偏空,不過4月部分合成膠裝置檢修或?qū)⒁l(fā)合成膠小幅反彈,預(yù)計(jì)4月合成膠先抑后揚(yáng),整體下跌空間有限。整體來說,天膠短期基本面仍處于下行趨勢,4月預(yù)計(jì)盤面走勢波動較大,注意資金管理,操作上單邊建議反彈拋空,目標(biāo)15000。
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